Due elementi sono certi. Due sono potenziali rialzi su cui possiamo incidere. Uno è il vantaggio competitivo. Prezziamo sugli elementi certi e trattiamo il resto come potenziale rialzo.
Le royalty sono pagate da Spotify, YouTube, Meta e dalle altre piattaforme sul nostro conto di distribuzione, e la quota di SONOR viene trattenuta per prima. Il rischio riguarda quanto rende un brano, mai se il denaro ci arriva.
SONOR acquista o ottiene in licenza una quota delle royalty future, la stessa struttura che Stripe utilizza per il suo merchant cash advance. Nessuna rata, nessun debito per l'artista, cicli brevi.
Una migliore gestione della distribuzione, i servizi di crescita e la monetizzazione tramite i creator possono aumentare le royalty di un brano dopo l'acquisto. Più ricavi sullo stesso anticipo significano un recupero più rapido.
I creator rendono famosi i brani e non ne possiedono nulla. L'industria li tratta come un costo o una minaccia. Noi li trattiamo come distribuzione e li remuneriamo in un modo che paga anche l'artista e accelera il recupero del nostro anticipo.
Ogni anticipo registra quanto un brano avrebbe dovuto rendere e quanto ha reso davvero. Questo storico ci permette di prezzare meglio il brano successivo ed è la base per diventare il Bloomberg della proprietà intellettuale musicale indipendente.
Gli artisti pagano in anticipo la promozione, spesso a bot. I creator che rendono famoso un brano ricevono un compenso una tantum o nulla, e sui video lunghi di YouTube un brano in classifica viene spesso rivendicato e il creator perde i ricavi. L'industria tratta i creator come un costo o una minaccia. Noi li trattiamo come distribuzione.
Il brano può entrare nella libreria con licenza per i creator che stiamo costruendo con StreamAdvance.
I creator registrati mantengono la propria monetizzazione. YouTube Shorts già invia automaticamente la quota musicale al titolare dei diritti.
Più stream rientrano nella stessa finestra di recupero, quindi l'anticipo si recupera più rapidamente e il capitale ruota più spesso.
Le licenze sono ripartite con l'artista e la metà dell'artista recupera per prima l'anticipo.
Più anticipi portano più brani, che attirano più creator. Il ciclo ricomincia.
Perché interessa a un investitore: ogni stream aggiuntivo rientra nella stessa finestra del credito anticipato. Un recupero più rapido significa che il capitale ruota più spesso sullo stesso incasso.
Aumenti di prezzo, abbonati dei mercati emergenti e licenze AI sono leve distinte dietro lo stesso reddito. Il dettaglio e le fonti sono nella Ricerca sulle royalty musicali. La crescita è un vantaggio per noi. Dimensioniamo ogni anticipo sul reddito già maturato.
I brani sono stati il primo asset perché i dati sono i migliori. Il metodo non riguarda i brani. Riguarda il reddito reale, datato e incassato su un conto che possiamo vedere. Oggi altre due forme di reddito musicale rientrano nel metodo.
I cataloghi consolidati hanno anni di rendiconti. Anticipiamo sul reddito netto storico, da EUR 10'000, e il titolare mantiene i diritti. Il vecchio reddito decade più lentamente di una nuova uscita, quindi l'anticipo si recupera su una curva più piatta.
Una licenza firmata è un pagamento datato e contrattuale. Anticipiamo su licenze già firmate, incassate tramite noi, con la quota dell'artista che viene recuperata per prima. Sync, brand e uso autorizzato dai creator funzionano allo stesso modo.
Gli anticipi su cataloghi e licenze seguono le stesse regole dei brani: dimensionati su reddito storico o firmato, mai su una previsione, mai su un picco.
Uno spettacolo esaurito ma non ancora andato in scena, il pagamento di un creator non ancora maturato, i ricavi giornalieri di un gioco: sono crediti contingenti. Sono reali, ma banche e fondi raramente li trattano come garanzia. La nostra tesi è che si possono rendere investibili controllando il conto su cui arriva il denaro, anticipando solo la parte già maturata o contrattualizzata e tenendo i cicli brevi.
I fan pagano mesi prima dell'apertura delle porte. Il denaro dei biglietti tenuto su un conto che possiamo vedere è un credito breve e autoliquidante, e non si muove con i mercati azionari o del credito.
Le piattaforme pagano i creator settimane dopo le visualizzazioni. I pagamenti storici incanalati su un conto che possiamo vedere formano un credito stabile e ripetuto, distribuito su molti piccoli creator.
I gamer pagano ogni giorno e gli studi pagano prima gli sviluppatori. I ricavi riportati dallo store su un titolo live sono un credito misurabile, anticipato in piccoli importi.
Eventi live, creator e gaming non sono aperti. Comportano rischi di annullamento, di piattaforma e regolamentari, e restano in lista d'interesse finché la nostra valutazione non è pronta.
Il capitale che tratta un credito contingente come un asset è raro. È il vuoto per cui siamo nati.
L'obiettivo per un investitore è un unico flusso di rendimento con tre caratteristiche: non segue i mercati azionari né creditizi, rientra in cicli brevi e punta a un rendimento totale stabile. Gli obiettivi sono nella pagina Per gli investitori . Sono obiettivi, non promesse, e il capitale può andare perso.
Non ti chiediamo di scommettere sulla musica. Ti chiediamo di sostenere crediti brevi e garantiti, pagati da brani musicali. Negli ultimi 18 mesi sono cambiate quattro cose.
La musica registrata ha raggiunto 31,7 miliardi di dollari nel 2025, in crescita del 6,4%, all'undicesimo anno consecutivo di crescita. Goldman Sachs prevede che i ricavi complessivi della musica raggiungano 198,1 miliardi di dollari entro il 2035. La musica indipendente detiene il 46,7% del mercato per titolarità.
La crescita è nella musica indipendente, il segmento che i grandi fondi sono troppo grandi per servire un brano alla volta. L'Italia è fuori dal loro radar. È lì che troviamo i deal.
Il mercato italiano ha raggiunto 513,4 milioni di euro nel 2025, +10,7%, contro il 5,6% dell'Europa. Lo streaming ne vale circa 340 milioni. L'85% dei 100 album più venduti è italiano. 245 album hanno superato i 30 milioni di stream.
Un bacino profondo e locale di brani, in gran parte nati dall'ondata urban e trap dell'ultimo decennio, di proprietà di etichette e artisti indipendenti. Fuori dalla mappa degli acquirenti statunitensi.
Dal 2020 KBRA ha assegnato un rating a oltre 12,9 miliardi di dollari di obbligazioni su royalty musicali, cioè obbligazioni pagate con i redditi da royalty. Prevede che le emissioni del 2026 calino di circa il 25%, a poco più di 2,5 miliardi, soprattutto perché gli emittenti si stanno consolidando, non perché gli acquirenti se ne vadano.
Emittenti meno numerosi e più grandi hanno bisogno di collaterale nuovo e granulare. Pool rodati di brani in fase di recupero sono esattamente questo. Chi li produce ha potere di prezzo, e una via d'uscita.
Apollo stima l'asset-based finance un mercato da 20'000 miliardi di dollari, scelto per i pagamenti autoammortizzanti, le garanzie e la breve durata: la maggior parte degli asset che detiene ha una durata da tre a cinque anni, lasciando meno tempo perché qualcosa vada storto. KKR ha raccolto 6,5 miliardi di dollari per questa strategia nel 2025 e prevede che l'ABF privato superi i 9'000 miliardi di dollari entro il 2029. Il tasso della Banca nazionale svizzera (SNB) è allo 0% da giugno 2025.
Un anticipo su royalty rientra in 6-14 mesi. Più breve, più granulare e più autoliquidante di ciò che vendono i grandi gestori, in una nicchia troppo piccola per i loro ticket. Contro lo 0% sulla liquidità in franchi, il ragionamento è semplice.
Tre settori mostrano dove sta davvero il profitto: nell'infrastruttura che incassa il denaro, non nel prodotto.
I ristoranti in franchising generano circa il 90% del margine da ristoranti di McDonald's: circa l'84% di margine sui ricavi da franchising, contro circa il 15% sui ristoranti gestiti direttamente.
Il conto d'incasso. Ogni royalty passa prima dalla nostra distribuzione, con o senza anticipo, e guadagniamo su tutto.
Stripe descrive il suo merchant cash advance come un acquisto degli incassi futuri di un esercente, non un prestito. Una quota di ogni pagamento viene trattenuta prima che l'esercente sia pagato. YouLend, che fornisce i cash advance di Stripe negli Stati Uniti, ha concordato nel marzo 2026 la cessione fino a 225 milioni di dollari dei propri crediti a Värde, un fondo di private credit.
Anticipi recuperati alla fonte tramite la nostra distribuzione, con i family office che forniscono il capitale a fronte dei flussi futuri.
Circa il 39% dei premi dei Lloyd's è sottoscritto tramite accordi delegati: sottoscrittori specializzati che operano su mandato, con capitale fornito da altri, remunerati con commissioni e spesso con una partecipazione agli utili.
SONOR sottoscrive secondo un mandato scritto. I family office forniscono il capitale. SONOR Capital percepisce commissioni e possiede i motori di rendimento.
Ogni volta lo stesso schema: possedere l'infrastruttura, anticipare su ciò che vi transita, sostenerlo con capitale specializzato. SONOR lo porta nelle royalty musicali.
La stessa struttura che Stripe usa con i commercianti. Ecco cosa firma l'artista e cosa sostieni tu.
SONOR acquista o ottiene in licenza una quota delle royalty future del brano. Non è un prestito né un'operazione di credito.
Le piattaforme pagano sul nostro conto di distribuzione, che trattiene la quota concordata di ogni pagamento di royalty, all'aliquota indicata nel Term Sheet del contratto di anticipo, prima che l'artista sia pagato.
Nessuna rata e nessun addebito. I pagamenti salgono e scendono con gli stream del brano.
L'anticipo viene recuperato solo dalle royalty dei brani distribuiti tramite noi. Se rendono meno, il recupero richiede più tempo. L'artista non deve nient'altro.
L'anticipo è versato in liquidità, in servizi di crescita come il marketing, o in entrambi.
Il tuo rendimento deriva da crediti che si incassano da soli, non dalla promessa di pagamento di un debitore.
Descrizione illustrativa. Le condizioni definitive e la loro qualificazione giuridica dipendono dal contratto firmato e dal diritto applicabile, e sono soggette a verifica legale.
Ricavi della musica registrata nel 2025, in crescita del 6,4%. L'undicesimo anno consecutivo di crescita. Lo streaming ne rappresenta il 70%.
Crescita in America Latina lo scorso anno. Medio Oriente, Nord Africa e Africa subsahariana seguono da vicino con il 15,2%.
Dove Goldman Sachs prevede che si collochi la musica registrata nel 2035, da 31,7 miliardi di dollari nel 2025. La sua prima revisione al rialzo dal 2022.
La quota approssimativa dei ricavi dello streaming che arriva ai titolari dei diritti.
La previsione di Goldman sulla crescita annua dello streaming in abbonamento fino al 2035. Noi prezziamo su un anno negativo, non su questo.
Quota di mercato della musica indipendente per proprietà. 14,3 miliardi di dollari nel 2023.
Chi compra cataloghi vuole 40 anni. Le banche vogliono dimensioni. L'anticipo a 12 mesi, della taglia di un brano, sta nel mezzo.
La maggior parte di chi offre anticipi attende il pagamento da un distributore. Le piattaforme pagano direttamente il nostro conto di distribuzione.
Troppo piccola per un fondo di credito. Troppo grande e poco strutturata per le app retail.
Scout, produttori e manager ci segnalano brani prima che i dati siano pubblici.
Concedere un anticipo a un artista di solito significa scommettere su un'intera carriera. Noi prezziamo ogni brano sui suoi dati.
Goldman prevede un aumento ogni 12-24 mesi. Per noi è positivo. Non lo paghiamo.
Riprezziamo l'anno successivo.
I nostri anticipi girano su cicli di 12 mesi. Se i tassi scendono, i brani in crescita che deteniamo valgono di più per gli acquirenti.
Più brani, meno per stream. Verifichiamo che ogni brano sia reale e prezziamo lo scenario negativo.
Prezziamo ogni brano in base a dove viene ascoltato.
Royalty, biglietti venduti e pagamenti ai creator sono crediti reali e datati, che banche e fondi raramente considerano una garanzia. Li rendiamo investibili controllando il conto su cui arriva il denaro, anticipando solo su ricavi già maturati e tenendo i cicli brevi.
I brani rendono per decenni e le piattaforme pagano alla fonte. Il recupero arriva dalle royalty stesse, non dalla promessa di pagamento di un debitore.
In generale no. Acquistiamo crediti su cataloghi passati e futuri, e l'artista tiene il brano.
Sono nella nostra roadmap ma non sono aperti. Hanno rischi di annullamento, di piattaforma e regolamentari e restano fuori dall'offerta finché la nostra valutazione non è pronta.
Raccontaci chi sei. Ti contatteremo all'apertura dell'offerta completa, entro il 10 gennaio 2027. Family office, fondi di private credit e investitori qualificati.
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L'offerta è riservata a investitori qualificati e professionali, previa verifica dei requisiti. Leggi la nostra informativa sulla privacy.